潘悦 制图
A股2025年度业绩快报密集披露中。同花顺数据显示，截至2月27日记者发稿时，共有482家上市公司披露2025年度业绩快报，其中，297家公司归母净利润实现正增长（包括扭亏为盈公司），占比超六成。行业方面，净利润增长幅度居前的公司多集中在电子及医药生物行业。
整体来看，上市公司2025年业绩呈现出显著的“分化”态势：一方面，以AI算力、创新药为代表的“新质生产力”不仅兑现业绩，更在部分细分领域实现爆发式增长；另一方面，部分仍处周期底部的传统制造与地产链企业，仍在激烈的存量竞争中承压前行。
电子及医药生物行业表现亮眼
在已披露快报的公司中，电子与医药生物行业成为绝对的“领跑者”。数据显示，从归母净利润增速来看，共有40家上市公司净利润同比增长幅度超过100%，电子及医药生物行业上市公司占据主导地位。赛诺医疗、上海谊众、臻镭科技、智明达、三友医疗、百奥赛图等多家公司净利润同比增长超400%。
2月26日，赛诺医疗披露的2025年度业绩快报显示，公司2025年实现营业总收入52540.79万元，较上年同期增长14.53%；实现归属于母公司所有者的净利润为4728.63万元，较上年同期增长3057.05%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为3395.55万元，较上年同期增长293.82%。
对于影响经营业绩的主要因素，赛诺医疗表示，主要系营业收入持续增长，营业成本及管理费用仅小幅上升，销售费用、研发费用及资产减值损失同比下降；同时，上年同期归属于母公司所有者的净利润基数较低，亦对本期增幅产生一定影响。在上述因素共同作用下，尽管投资收益同比大幅下降、所得税费用显著增长，归属于母公司所有者的净利润仍实现同比大幅增长。
同属医药生物行业的上海谊众2025年也取得不错业绩。根据业绩快报，上海谊众2025年度实现营业收入3.17亿元，同比增长82.72%；归属于母公司所有者的净利润6413.20万元，同比增长819.42%。公司称，其核心产品注射用紫杉醇聚合物胶束于2025年正式纳入国家医保目录，在市场准入与用药人数上大幅提高，带动了公司全年营收与利润增长。
在电子行业，受益于全球人工智能产业的蓬勃发展以及国内半导体产业链自主可控的加速推进，多家头部企业交出亮眼答卷。
作为国内晶圆代工龙头的中芯国际2025年实现营业收入673.23亿元，同比增长16.5%；归母净利润达到50.41亿元，同比增长36.3%。同样受AI算力需求拉动的还有海光信息，凭借在高端芯片市场的领先地位，公司2025年营收突破143.76亿元，大幅增长56.91%，归母净利润达25.42亿元，同比增长31.66%。此外，思特威凭借在智能手机高阶主摄、汽车电子及智慧安防领域的多元布局，2025年实现营业收入90.31亿元，同比增长51.32%，归母净利润突破10亿元大关，同比大增154.97%。
金融板块业绩表现稳健
金融业作为服务实体经济的重要力量，在2025年表现出了较强的韧性。受益于权益市场回暖及资本市场活跃度提升，头部券商业绩表现稳健。其中，中信证券2025年全年营收同比增长28.75%，归母净利润同比增长38.46%。国海证券和华安证券的归母净利润也分别实现了78.88%和41.64%的强劲增长。
中邮证券研报称，从已披露的2025年业绩快报来看，证券行业呈现“普涨+分化”特征：26家上市券商归母净利润同比增速中位数超60%，头部券商如中信证券、国泰海通依托综合化、国际化与并购整合优势实现稳健扩张；中小券商则凭借低基数效应或特色业务突破（如华鑫股份金融科技赋能、红塔证券非方向化转型）展现更高弹性。共性驱动逻辑高度一致——资本市场回暖、财富管理与投资交易双轮驱动、政策红利释放（“五篇大文章”、投融资改革）形成共振。
银行业同样保持了稳健的增长态势。据同花顺数据统计，目前已披露2025年度业绩快报的12家上市银行中，共有11家公司归母净利润均实现正增长，青岛银行、齐鲁银行、杭州银行和浦发银行归母净利润增速居前，分别同比增长21.66%、14.58%、12.05%和10.52%。
根据多家券商机构发布的上市银行2025年度业绩前瞻，机构普遍认为，上市银行2025年业绩增速有望稳中向好。中泰证券研报认为，预计上市银行2025全年净利息收入、净手续费收入持续回暖，其他非息略有压力但拖累有限，整体拉动营收稳中向好。营收拉动叠加资产质量稳中向好，利润增速有望继续回暖。
浙商证券研报指出，预计2025年全年上市银行归母净利润增速和营收同比增速均环比提升，主要得益于息差拖累改善和减值贡献加大。预计银行不良生成稳中向好的态势有望延续。
结构性行情凸显投资主线
透过2025年A股密集披露的业绩快报来看，“结构性分化”特征明显。在宏观经济新旧动能转换的大背景下，行业间与行业内的“冰火两重天”态势愈发加剧。
一方面，代表新质生产力的硬科技与创新药板块势头强劲，尽享产业红利。受益于全球AI算力需求爆发等因素，半导体龙头业绩亮眼。生物医药板块部分公司则迎来出海与商业化的丰收期，百济神州凭借核心创新药的全球放量，营收增长40.4%至382.05亿元，首次实现全年盈利。
另一方面，面临产能出清与周期调整的传统及新能源制造行业，业绩则有所承压。光伏产业链因阶段性供需失衡、市场竞争加剧等因素影响业绩表现不佳，天合光能营收下滑16.20%，归母净利润为-69.94亿元；同时，传统地产链凛冬未过，保利发展因计提大额减值等因素影响，归母净利润骤降79.49%。
此外，从近三千份上市公司业绩预告来看，中信证券发布的研报显示，2025年业绩预告呈现出“科技驱动、外需支撑、金融压仓”的结构性特征。受益于全球AI基建和半导体需求增长，科技行业整体弹性较高。在中国制造业定价权重估背景下，有色、化工、机械等行业也迎来业绩释放。最后，受益于国内资本市场繁荣，本轮业绩预告中非银金融板块也具有亮眼表现。
展望2025年年报和2026年一季报，中泰证券表示，TMT行业有望在政策与需求双重驱动下延续复苏态势。一方面，政策层面持续鼓励数字经济发展，多项扶持政策和规划落地。另一方面，资本市场对科技板块依然保持高度关注，2025年下半年以来AI板块行情持续轮动。可以预期，在2025年全年业绩陆续验证之后，具备扎实基本面、业绩超预期的优质科技公司有望成为春季市场的核心主线。
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